Nội dung chính
Tháng 12/2025, các ông lớn tài chính Việt Nam đã huy động hơn 90.000 tỷ đồng qua kênh trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ, đánh dấu mức cao nhất trong bốn năm qua.
1. Tổng quan thị trường tháng 12/2025
Trong tháng cuối năm, tổng giá trị gọi vốn qua trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đạt 90.000 tỷ đồng, chỉ sau tháng 6/2025 và vượt mức của tháng 12/2021. Đến hết năm, toàn thị trường đã huy động khoảng 565.000 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với năm trước, cho thấy kênh trái phiếu đang hồi sinh mạnh mẽ dù vẫn chưa đạt đỉnh năm 2021.
2. Ngân hàng nhà nước – lực kéo chính
Ngân hàng nhà nước chiếm hơn 60% tổng khối lượng, tương đương 56.000 tỷ đồng. Các thương vụ tiêu biểu:
- Agribank: lô 5.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất cố định 5.8%/năm, hoàn tất 25/12, tổng thu về năm 2025 lên 17.5 nghìn tỷ đồng.
- BIDV: bổ sung 8.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 6.5%/năm, chiếm gần 1/4 tổng vốn huy động của ngân hàng trong năm.
- Vietcombank: gói 2.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 5.8%/năm – một trong số ít trái phiếu dưới 6%/năm.
3. Ngân hàng tư nhân – tăng trưởng mạnh mẽ
Khối tư nhân cũng ghi nhận mức tăng đáng kể:
- VIB: 7.000 tỷ đồng, chiếm gần 1/3 tổng huy động năm.
- HDBank: 5.600 tỷ đồng, tập trung vào giai đoạn cuối năm.
- VPBank: 5.500 tỷ đồng; Techcombank: 4.500 tỷ đồng.
- VietBank: 2.500 tỷ đồng (2 lô) ngay trước 31/12; VietABank lần đầu phát hành trong năm.
4. Mặt bằng lãi suất
Trái phiếu kỳ hạn 2‑3 năm có mức lãi suất phân hóa rõ rệt:
- Ngân hàng quốc doanh: dưới 6%/năm.
- Ngân hàng tư nhân: 7.5‑7.6%/năm (ví dụ VPBank, LPBank, HDBank, VIB, Bac A Bank).
5. Các tổ chức tài chính phi ngân hàng
Thị trường chứng khoán chiếm gần 10.000 tỷ đồng trong năm, với lãi suất 7.5‑8.2%/năm. Các nhà phát hành tiêu biểu:
- TCBS: 1.000 tỷ đồng trong tháng 12, tổng cả năm 2.5 nghìn tỷ đồng.
- APG, BSI, SHS: các lô quy mô nhỏ hơn.
- Rồng Việt (VDS): gần 3.000 tỷ đồng, đứng đầu nhóm.
6. Bất động sản và các ngành phi tài chính
Tháng cuối năm chứng kiến nhiều thương vụ lần đầu trong bất động sản:
- Đầu tư & Phát triển Bất động sản Phát Đạt: 5.4 nghìn tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Mặt Trời Hòa Bình: 3.5 nghìn tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Đầu tư Địa ốc Đại Quang Minh (thuộc Thaco): 1.5 nghìn tỷ đồng, lãi suất 10%/năm; Thaco thêm lô 2 nghìn tỷ đồng, lãi suất 8.5%/năm, kỳ hạn 5 năm.
- Thaco – đơn vị vận hành chuỗi Emart: 2.2 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm.
- Đầu tư Xây dựng Thái Sơn (liên quan Vinhomes): tổng 10 nghìn tỷ đồng, lãi suất 12.5%/năm.
- TNR Holdings: 18 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 6‑9 năm, lãi suất 9‑9.3%/năm.
7. Hàng không và các tập đoàn lớn
- Vietjet: 6.5 nghìn tỷ đồng trong tháng 12, tổng cả năm 10.5 nghìn tỷ đồng, lãi suất khoảng 10%/năm (cấu trúc kết hợp).
- Vingroup: dẫn đầu với 25 nghìn tỷ đồng trong năm.
- Vinhomes: 15 nghìn tỷ đồng.
- VinFast: 7.5 nghìn tỷ đồng.
8. Kết luận và góc nhìn chuyên môn
Toàn bộ năm 2025, các ngân hàng đã huy động 367.000 tỷ đồng qua trái phiếu doanh nghiệp, chiếm gần 65% tổng thị trường. Kỳ hạn 2‑3 năm vẫn là ưu tiên, với lãi suất cố định tăng dần về cuối năm. Các doanh nghiệp bất động sản và ngành hàng không đang tận dụng kênh này để đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư lớn.
Insight: Nếu xu hướng tăng lãi suất kéo dài, các nhà đầu tư có thể chuyển sang các trái phiếu dài hạn hoặc trái phiếu thả nổi để tối ưu lợi nhuận. Các doanh nghiệp nên cân nhắc cấu trúc lãi suất hỗn hợp để giảm áp lực chi phí tài chính trong bối cảnh lãi suất thị trường có khả năng dao động.
Bạn có câu hỏi nào về chiến lược huy động vốn qua trái phiếu? Hãy để lại bình luận hoặc liên hệ với chúng tôi để được tư vấn chi tiết.
